对邓小平二三十年前提出的论点，现在要有一个科学的理解。
1. 收益水平大幅下滑 2017年日本银行业上半年中间决算统计数据表明, 城市银行及地方性银行 (地方银行、第二地方银行) 贷款、手续费等核心业务纯利润比前年同期分别下降32.6%、13.9%和16.7%。25 [日]黒田東彦:「人手不足を越えて、持続的経済成長への展望」、2017年12月26日。
基础货币发行量达480万亿日元, 购买长期国债418.5万亿日元, 分别是2012年末的3.47倍和4.69倍。伴随就业提升和经济复苏, 美联储于2015年进入加息通道, 并于2017年6月公布缩减资产负债表计划。由于长期通货紧缩, 日本银行将政策重点置于提振物价。由于在自有土地建设公寓住宅能够减少纳税额, 起到节税效果, 加之超宽松货币政策下融资成本大幅度降低, 2015财年起个人租赁住宅建设开工数连续两年呈增长态势, 2016财年年比增长11.4%, 达到42.73万户, 为2008财年以来最高值。(1) 过剩融资可能引发租赁住宅建设泡沫, 对金融体系风险提出警示。
13 日本経済研究センター:「ESPフォーキャスト調査」、2017年12月18日。通过合并重组, 虽然扩张了银行规模, 但能否真正减少成本、提升经营效率, 需要进一步观察。那么一国的资本结构是由什么因素决定的呢？实证发现，一般来说，当一国公共治理比较差、腐败昌行时，国际市场上很少会有人愿意以股权形式参与投资，因此，债权的比例会较高。
（一）本国金融制度扭曲对金融开放的影响 为什么有些发展中国家金融开放后反而出问题？这很可能跟其金融制度有关。这种情况下，发展中国家金融开放也会带来更多的金融风险。单个企业的融资额相对于社会最优融资额来说，可能占用太多只要对方认这家钱庄，交易立马就可以完成。
帮助兑换不同的货币，按比例收一点手续费，这就成了钱庄的主要业务。但是，什么样的铜钱才叫做破烂？买方肯定觉得自己好的铜钱多，卖方肯定觉得很多铜钱成色都不好，双方就常常吵架。
（本文为作者在喜马拉雅《陈志武教授的金融课》的讲座文本） 进入 陈志武 的专栏 进入专题： 钱庄 。如果李某生活在今天，他完全可以给小米标价，比如说12块5，刘某照这个付人民币就可以。马驰骋等三位学者收集了晚清山东各府内的钱庄数量，结果发现：当年钱庄数量越多的地区，今天当地的小贷公司数量就越多，小贷公司的资产也更充足。今天谈到的第一个要点是，中国历史上多数时候是使用金属货币，包括黄金、银子、铜钱、铁钱等等。
如果市场上有很多种货币相互竞争，大家就会选择声誉比较好的钱庄发的银票，而不接受信誉差的钱庄发行的货币。民间货币是怎么回事？ 黄金、银子作为货币，有一个好处或说便利是谁都可以把这些贵金属搞成一块一块的，做交易支付时，对方只要评估成色、称重量就行。货物有标价，我们都清楚这个标价指的是人民银行发行的人民币。如果你真的要买小米，那就把小钱换成标准铜钱吧。
第三，到20世纪中期以前，中国既有官方纸币，也有各类民间钱票，相互制约相互竞争。钱庄知道这一点，也会控制发票的数量，保证自己的信用。
大家在机场可以看到很多找换店，也叫两替店，帮你在许多外币之间兑换，赚取买入和卖出的差价，过去钱庄的经营模式和这些两替店是类似的。你可能会问，钱庄是过去的金融机构，对今天的我们有什么意义呢？实际上，一个地区当年钱庄的发展程度，对今天当地金融的发展还有影响。
一般来说，小本交易的双方没法掌握这么多关于货币的知识，只能用一些笨方法。第二，有了这么多不同成色、不同类别的金属货币，复杂的货币体系使市场交易变得很难。金融的逻辑不随时间而变化，理解钱庄的运作方式与逻辑，对于理解今天的数字金融仍然意义重大。另外还有比特币、代币、电子货币，等等很多新的数字资产名字。民间发行货币，最大的好处是方便。实际情况当然是相反的，人类原先以私人货币为主，到近现代才出现由国家垄断货币发行权，这是我们理解今天各种货币现象的前提。
这些不同的铜钱、不同的银子之间怎么互相折算，相互兑换的比例是多少？铜钱、银子、黄金的成色如何，纯度不够的话，怎么打折扣呢？这些都是双方在交易的时候要考虑的。根据历史学家的研究，清朝最早的钱庄就是绍兴经营煤炭生意的商家。
这些金属货币不存在严格意义上的发行权，因为各地私人和政府都可以铸造，所以，货币发行权以前都没有集中在政府手里，而是分散在民间，由民间机构自己去竞争，达到良币驱赶劣币。于是，一项新的业务诞生了——发行民间纸币，或者叫代币，也是今天电子代币的祖先。
到1949年全国统一货币并把货币发行权集中在国家手里后，钱庄的历史就结束了。记得开头那个案子吗？一斗小米就一千多钱，这说明银票在当时的市面上已经很通用了。
交易时不需要再为铜钱分量等琐碎话题吵架了。我们就拿铜钱作为例子。铸造商和铸造地也各异，武昌银、长沙银等成色各不同。但是，一位拿过诺贝尔经济学奖的经济学家叫哈耶克，他就提出良币会驱逐劣币。
你可能听说过过去的钱庄，但可能不知道它们是干什么的。钱庄就是在这样一个背景下出现并发展的，其重要作用也在于帮助降低交易成本、提高交易便利。
如今，你每天都逃脱不了这个那个大银行，尤其是最近几年的世界银行排名，不管按利润还是存款规模，总是中国工商银行排第一，一年赚钱超过2800亿元，建设银行、中国银行和农业银行也都排在前5、至少前10以内。问题是通行一段时间后，大家的手摸来摸去，铜钱放在一起也会相互磨损，铜钱慢慢就会变薄。
如果每次交易之前，都要跑去钱庄把钱换好，又笨又重的，交易成本仍然很高。结果，两边争议不下，两个人打起来，最后刘某失手将李某打死，闹出了一桩命案。
这个故事告诉我们什么呢？一件商品值多少钱，这个问题对今天的人来说，是很容易判断的。但是，当时没有这么方便的交易工具。比如说，你有一些银元，但表面有很多划痕，分量可能有一些损失，如果对方商家不肯要，你就去钱庄支付一点手续费，把有破烂的银钱换成崭新的。这一发展大大便利了贸易。
店铺经营一段时间后，积累了关于各类货币的知识和经验，就在做生意之外，同时帮大家兑换。刚做好的铜钱，就像新钞一样，都是很规矩整洁的，大小一致，重量相等，字迹清晰。
钱庄会接受一些存款，有了资本以后，钱庄就可以发行钱票。找一家当地有信誉的钱庄，指定单位开一张银票，然后带出来。
只要当地的店铺愿意接受这家钱庄的钱票支付，这些钱票在当地起的就是货币的功能。这自然带来货币兑换的业务需求。
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